Năm 2016 thách thức khó lường, rủi ro tiềm ẩn

Xét về các yếu tố kinh tế vĩ mô, tuy những số liệu kinh tế vĩ mô ở mức ổn định nhưng động lực tăng trưởng chưa xuất phát từ các yếu tố nội tại nền kinh tế như sản xuất trong nước hay cầu tiêu dùng nội địa mà chủ yếu đến từ các các doanh nghiệp FDI cũng như ngành công nghiệp khai khoáng.

Thêm vào đó, không loại trừ khả năng chỉ số kinh tế vĩ mô trong năm 2016 sẽ chịu những ảnh hưởng tiêu cực rõ nét hơn từ nền kinh tế Trung Quốc lao dốc. Những ảnh hưởng này có thể bắt đầu được bộc lộ rõ nét ngay trong Quý I/2016.

Xét đến yếu tố dòng tiền, cả dòng vốn nội lẫn vốn ngoại đổ vào thị trường đều có xu hướng suy giảm trong năm 2016.

Dòng vốn nội trước xu hướng thu hẹp và bị phân tán do thị trường chứng khoán sẽ phải cạnh tranh với các kênh đầu tư khác, đặc biệt là Bất động sản và Ngoại tệ. Nguồn lực của các nhà đầu tư nội vào thị trường cũng bị phân tán do thêm nhiều các doanh nghiệp tiến hành phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) và việc tốc độ phát hành pha loãng cổ phiếu nhiều doanh nghiệp không tương xứng với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.

Đây cũng là những nguyên nhân khiến thanh khoản trong năm vừa qua không có nhiều cải thiện.

 

Trong khi đó, dòng vốn ngoại chảy vào thị trường sẽ không còn dồi dào thậm chí chứng kiến xu hướng hút vốn ròng khi các rủi ro đến từ bên ngoài trở thành các yếu tố lấn át, chi phối thị trường khi FED tăng lãi suất khiến đồng USD mạnh lên, kinh tế Trung Quốc lao dốc cùng với khả năng đồng CNY có thể tiếp tục mất giá.

Ngoài ra, dòng vốn ngoại có thể tìm đến thị trường chứng khoán mới nổi khác như Thái Lan, Malaysia hay Indonesia,… những nước đã sớm đưa ra mức phá giá đồng tiền mạnh mẽ và chiếm ưu thế trong việc hạn chế rủi ro tỷ giá.

Cơ hội vẫn tồn tại

Tuy nhiên theo VCBS vẫn sẽ có những yếu tố tích cực hỗ trợ cho nỗ lực tăng điểm của chỉ số.

Trong trường hợp Hiệp định thương mại tự do TPP được ký kết chính thức và quá trình đi vào áp dụng của từng thành viên trong khối thuận lợi và nhanh chóng, sự kiện này sẽ là bước ngoặt và hứa hẹn đem lại sự bứt phá của thị trường vào cuối năm 2016, đặc biệt là về yếu tố đầu tư nước ngoài.

Hàng loạt Hiệp định Thương mại tự do với EU, Hàn Quốc,… được ký kết thành công đi kèm với việc cộng đồng kinh tế ASEAN (AEC) chính thức hình thành sẽ đem lại những cơ hội tiềm năng cho các doanh nghiệp biết tận dụng tốt cơ hội.

Còn Nghị định 60 trong đó trọng tâm là nới room cho nhà đầu tư ngoại mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư ngoại tiếp cận các cổ phiếu mà trước đây chưa thể nắm giữ do giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngoài.

Những cải thiện và bước đi tiếp theo từ phía chính sách được tiến hành thuận lợi. Trong đó, bao gồm việc thúc đẩy quá trình cổ phần hóa, thoái vốn Nhà nước tái cấu trúc các DN, hướng dẫn thi hành và áp dụng thực tế việc nâng giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngoài, rút ngắn thời gian T+, cho phép giao dịch mua/bán trong ngày, ….

Nhóm Bất động sản ở cửa sáng nhất

Lợi suất theo nhóm ngành trong 2015.

VCBS cho rằng có 3 nhóm ngành dẫn dắt tiềm năng là Ngân hàng, Bất động sản và Dầu khí trong đó nhóm Bất động sản được đánh giá tích cực nhất bởi sẽ có nhiều khả năng đột biến khi có nhiều doanh nghiệp đạt điểm rơi về kết quả kinh doanh. Tuy nhiên vẫn sẽ có những sự phân hóa đáng kể. Tốc độ pha loãng nhanh và không tương xứng với tăng trưởng lợi nhuận sẽ là yếu tố cản trở sự bứt phá của nhóm này.

Trong khi đó, nhóm Ngân hàng và Dầu khí khó có thể là nhóm dẫn dắt. Chỉ có các cổ phiếu đã hoàn thành quá trình tái cấu trúc và xử lý xong nợ xấu mới có thể dẫn dắt thị trường.

Còn nhóm Dầu khí, vởi việc chu kỳ suy giảm của giá dầu chưa thể sớm chấm dứt.Triển vọng Dầu khí trong năm tới sẽ ở mức tiêu cực, đặc biệt tại các cổ phiếu chủ chốt và vốn hóa lớn.

Theo Mai Hương

BizLIVE